问题汇总：公司股价下跌，板块整体也同步下跌是机构做未来预期管理吗？24-25年增速下滑是否为事实？先导智能的优势是什么？你觉得先导智能下跌的极限价位区间是多少？

　　（一）板块整体下跌是因为锂电处于全行业景气度下行期。截止目前，碳酸锂期货创新低（17万）、宁德时代产能利用率60.5%、亿纬锂能锂离子电池产能利用率78%，所以你会看到所有锂电产业链的公司股价都在创新低，包括赣锋锂业天齐锂业璞泰来（负极）、恩捷股份（隔膜）、天赐材料先导智能利元亨杭可科技德方纳米当升科技容百科技，全部创下股价新低，这就是周期的力量。倾巢之下，宁德时代算是最坚挺的。

　　一方面，电池行业产能过剩；另一方面，电池行业也将迎来高端产能与底端产能分化。基于可能迎来以上的分化局面：我推测，高端产能及其配套产业链会率先走出锂电行业的下行周期。比如，储能电池的门槛低，前两年吸引了大批资本扩产，低端动力电池也有类似产能过剩的情况；但“神行超充电池”这类高性能产能，一旦通过了市场检验，订单会短期放量，导致高端产能供给不足，将带动宁德时代的高端产线扩产、从而带动先导智能的高端设备采购。至于全行业何时能走出下行周期，至少要等到碳酸锂的期货价格企稳回升。

　　（PS：截止目前2023年三季度，赣锋锂业天齐锂业各自碳酸锂的生产成本是多少元/吨？知道的同学，请文末留言告知一下）

　　（二）先导智能股价下跌，除了行业景气度下行的因素外，还有两个因素：1.先导智能是北向资金的重仓股，持股比例长期在20%以上，结合目前北向资金净流出的大背景及行业的下行背景，今年7月底以来北向资金一直在持续净卖出先导智能（而且基本上是割肉卖出）。2.根据半年报，宁德时代固定资产等的相关支出减少25%、亿纬锂能固定资产等的相关支出减少64%，导致部分人认为后续会减少锂电设备的采购，进一步加重了悲观预期，持续看空锂电设备公司。

　　（三）先导智能的增速下滑，这个半年报来看，目前业绩确实是增速下滑，包括合同负债等指标的同比情况都是三年以来增速新低。24-25年增速如何？我做不了推测。

　　2.前期2021年开始锂电大扩产，锂电设备使用寿命大约5-10年，但锂电设备技术革新比实际使用寿命快。按4年左右的技术更新及设备更新，先导智能预计2025年开始应该会业绩好转。如果“神行超充电池”的需求大幅超预期，那先导智能也许2024年就可以业绩好转。

　　3.优秀的公司会有意外的惊喜。平台化战略方面，9月9日先导智能官方微信最新消息，在光伏XBC设备获得头部客户追加订单，至今已累计获得20亿以上的设备订单。这个头部客户可能是隆基或爱旭。而带头大哥隆基绿能在9月5日宣布，BC电池是主流技术路线，聚焦BC、提速扩产。后续或许会带来先导智能股价的提升及光伏设备业绩的提升。

　　4.海外业务提升。王老板亲自说过“2023年先导海外业务会进一步扩大”。此外，今年7月份，中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教一行考察先导智能，先导智能市场营销总监张磊表示：我们预估今年海外业务总体能占到百分之三四十左右。

　　（四）我认为的先导智能的优势：高端（高毛利）装备、宁德时代等头部大客户的业务占比50%以上（坏账暴雷风险小、且与头部电池厂能保持技术研发走在前沿）、头部大客户的高黏性（好比五年都穿同一个裁缝的手工定制西装，一般不会轻易换裁缝，怕不合身且浪费钱）、协同出海（这是与宁德时代战略协议里面的内容，具体原文忘了，印象中就是宁德会介绍海外大品牌客户给先导。今年7月份，中关村新型电池技术创新联盟秘书长于清教一行考察先导智能，先导智能市场营销总监张磊表示：我们预估今年海外业务总体能占到百分之三四十左右）、利益共同体（宁德时代持股先导智能7%，算是单一第二大股东；且宁德时代与先导智能的合作可以追溯至前身ATL时期，属于长期伙伴）、平台化战略（平抑风险、争取公司第二业绩曲线日先导智能官方微信最新消息，在光伏XBC设备获得头部客户追加订单，至今已累计获得20亿以上的设备订单。这个头部客户可能是隆基或爱旭）、高比例研发投入（研发基本上维持在营收的10%上下的样子，围绕装备主业、以8个事业部布局了未来十年的方向。王老板自己也说过“培育新的事业部很烧钱，但是具备长期意义和后劲”。在多个事业部如此烧钱的情况下，还能拥有远超同行的毛利率，我不是说同行不好，而是先导太过于优秀）。所有这些优势，奠定了未来先导智能在锂电设备领域赢家通吃的发展趋势。

　　结合以上优势，且身处一个具备全球性宽广发展前景、我国具备全产业链优势的大行业，先导智能20倍pe、550亿以下的市值，我认为都是低估。该观点仅为个人思考，不作为其他人投资依据。

　　（五）你觉得先导智能下跌的极限区间是多少？结合上面第四点，我认为550亿以下市值就算是低估，大约35-36之间，这刚好也是目前先导智能的老板和公司的回购区间，不谋而合。至于后面还能跌多少，我也不知道。只要基本面和优势地位没有改变，我希望能一直跌，让我有长期加仓的时间。

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